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www688com·新医研发公司的本质

作者:匿名 时间:2020-01-11 14:06:06 人气:954

www688com·新医研发公司的本质

www688com,最近一段时间,医药研发公司受到市场大力关注,个股的表现也是相当不错,涨幅巨大,目前的估值水平已经高高在上。那么你有没有研究过一个新药研发的本质是什么?只有清楚知道这种公司的本质,你才能更好地对它进行估值。从估值的体系来说,高风险、低回报率的公司是要给低估值的,新药研发公司的投入与风险情况如何将决定了它的估值水平的高低。

我们来看看,最近的新药研发成本情况。当前,受靶点开发难度增加、分子结构日益复杂、安全性要求以及监管压力加大等多种因素影响,创新药的研发成本急剧攀升,平均开发一个新药的成本已由上世纪90年代的10亿美元上升至本世纪第一个十年的26亿美元,预计未来新药的研发成本仍会进一步提高。与此同时,新药研发整体成功率也在逐渐下滑:以临床到审批阶段为例,临床1期和ii期的研发成功率已由12%和25%分别下降至4%和12%;iii期和审批阶段成功率也出现不同程度下滑。从以上的数据,我们能够清楚看到新药的研发成本逐步上升,为了研发一款新药需要投入更多的时间、人力和财务,如果研发出来的药品能够大卖,带来更多的利润,同样投入产出比不差,然而事实似乎并不是这样的。

另一方面随着个性化治疗、精准医疗模式在行业渗透不断加深,上市新药中出现重磅药物的概率不断降低。据德勤对全球12家大型上市生物制药公司调查分析,企业在研药物的平均预期销售额不断减少,平均预期销售额从2010年的8亿美元减少到2017年的4亿多美元。研发成本攀升、平均预期销售额减少等因素也使得制药企业研发投资收益率不断走低:全球12家大型制药企业的研发投资回报率由2010年的10%下降至2017年的3.2%左右。也就是说实际的回报率将只有3.2%,显然这个回报率并不能让人满意,而对于药企来说,开发的难度也是越来越大了。

好了,那我们总结一下,新药研发公司相当于投资回报率为3.2%的风险投资公司,如果未来这个投资回报率不能提升,那么新药研发公司的长期预期回报率只有3.2%,对应一个只有这么低回报率的公司,你能够给它一个什么样的估值水平,显然这种水平不会太高,换一个角度,即使在2010年对应10%的回报率,可以给一个什么样的估值水平?这都是值得我们认真思考的问题。

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